เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 35.00 บาท อิง DCF (WACC 5.7%, TG 0%) ทั้งนี้เราประเมินกำไรปกติ 1Q24E ที่ 481 ล้านบาท (+27% YoY, +26% QoQ) จากการรับรู้โครงการ BGPAT2-3 (198MWe) เต็มไตรมาส ส่วนประดยชน์จากการปรับขึ้นค่า Ft (+19.24 สตางค์จากงวดก่อน) ใน 1Q24E ถูกหักล้างจากค่าก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวขึ้น +9% QoQ โดยเบื้องต้นเรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E ที่ราว 1.8 พันล้านบาท (-12% YoY) อย่างไรก็ตามประมาณดังกล่าวมีโอกาสเกิด upside หากภาครัฐหยุด/ลดการแทรกแซงลงซึ่งจะทำให้กำไรกลับมาฟื้นตัวเด่น อย่างไรก็ตามสถานการณ์ดังกล่าวยังคงต้องประเมินเป็นรายไตรมาส